Контракт на будущий обмен определенного количества одной валюты на другую по заранее определенному курсу называется Валютным фьючерсом.

Необходимо учитывать, что на фьючерсных вне США, как норма используется прямое котирование курсов валют, когда указывается количество национальной валюты, необходимое для покупки единицы иностранной валюты. В валютных же фьючерсах, котируемых на биржах США, фьючерсные цены есть отражение стоимости иностранной базовой валюты в долларах. Цена покупки валютного фьючерсного контракта определяется главным образом форвардным курсом валюты базиса.

Как мы уже упоминали ранее практически все валютные фьючерсы — расчетные, а не поставочные, и обращаются они до даты поставки, т.е. сделки на покупку заменяются сделками на продажу равной суммы и наоборот, избегая таким образом физической поставки валюты.

Чаще всего искусство извлечения спекулятивной прибыли из фьючерсных контрактов на валюту состоит в правильном прогнозировании курса базисной валюты в будущем. К прочему необходимо постоянно следить за изменением курса базиса в течение всего срока действия фьючерса, чтобы при нежелательных изменениях курса своевременно избавиться от контракта. Фьючерсные позиции до срока экспирации закрываются, если они либо достигли прибыли, либо принимается решение об уменьшении убытков.

Как уже было упомянуто, крупнейшей фьючерсной биржей является СМЕ. Валютные контракты торгуются на ее подразделении IMM (International Money Market) Division of CME. На текущий момент торговля контрактами на СМЕ ведется почти исключительно в электронной платформе Globex2, торговли голосом практически не существует.

Все валютные фьючерсные контракты весьма ликвидны, однако, разумеется самые ликвидные контакты на основные валюты. В порядке убывания ликвидности контракты располагаются так: евровалюта (6Е), японская йена (6J), британский фунт (6B), швейцарский франк (6S), канадский и австралийский доллары (6C и 6A).

Из экзотики можно выделить фьючерсы на российский рубль, бразильский реал, мексиканский песо, новозеландский доллар и южноафриканский ранд (6R, 6L, 6M, 6N, 6Z).

Если кстати, вы назовете контракт «фьючерс на евродоллар», то всякий нормальный фьючерсный трейдер ассоциирует это с фьючерсом на 3–месячную процентную ставку.

Большинство наиболее ликвидных фьючерсов на валюту имеют размер тика $12.50. Это установлено СМЕ, что дает нам соответствующую величину контракта по отдельным инструментам. В результате в контактах по Евровалюте и франку заключено 125.000 единиц, по йене — 12.500.000 единиц. Фьючерс на британский фунт включает за 62.500 единиц, канадец и австралиец — 100.000.

Электронный рынок фьючерсов работает, практически круглосуточно, за исключением 1 часа с 23:00 до 00:00 мск. Этот рынок обладает прекрасной ликвидностью, поэтому валютные контракты очень популярны среди спекулянтов., Динамика валютных фьючерсов повторяет наличный рынок валюты, формируемый банками на ОТС, поэтому фьючерсным спекулянтам необходимо отслеживать те же новости и события, которые отслеживаются валютными трейдерами на рынке спот.

При планировании любой финансовой операции с использованием фьючерсных контрактов на валюту помимо цены базисного актива используются следующие параметры:

* Ft — текущая фьючерсная цена;
* Fmin — минимальная фьючерсная цена в приказе брокеру;
* Fmax — максимальная фьючерсная цена в приказе брокеру;
* M — размер контракта;
* T — оставшийся срок до дня поставки по контракту.

Для валютного фьючерса фьючерсная цена Ft равна курсу базисной валюты.

Все валютные фьючерсы на бирже котируются в долларах или центах за единицу соответствующей валюты. Например, в долларах за евро или в центах за японскую йену.

Финансовые фьючерсы могут использоваться, как для хеджирования, чем и занимаются многонациональные компании, так и для спекуляций. Для спекулянта валютный фьючерс — очень привлекательный инструмент, так как позволяет получать огромную доходность при сравнительно малых вложениях. Желающим торговать валютными фьючерсами, необходимо учитывать три вещи: 1) этим видом инвестирования стоит заниматься только опытным инвесторам, хорошо знакомым с объектами инвестирования, 2) трейдер должен хорошо представлять огромный риск, связанный с их использованием по причинам высокой маржинальности, 3) трейдер должен быть хорошо готов в финансовом и эмоциональном отношении к потенциальным потерям.

История и действительность

1 января 1999 г. страны европейского экономического и валютного союза ввели единую валюту - евро. И уже через 3 дня — 4 января начались биржевые торги по евро. В январе 2002 года европейская валюта была введена в наличное обращение. Можно сказать, что с этого момента начался ее постепенный рост. С апреля того же года евро больше никогда не опускался ниже отметки 0.87 за доллар.

Использование единой валюты во многих странах имеет как достоинства, так и недостатки. Одно из наиболее важных достоинств евро — снижение рисков, связанных с курсами обмена валют. Это позволяет облегчить инвестирование между странами. Другое заметное достоинство перехода на евро заключается в создании более устойчивых финансовых рынков. Возникло больше конкуренции, и финансовые продукты стали более доступны по всему Евросоюзу.

Контракт и особенности торговли

Фьючерс на евро – самый ликвидный контракт среди валютных фьючерсов и, соответственно, один из самых ликвидных на рынке. Как и все фьючерсы, этот контракт имеет свою контрактную спецификацию. Краткую информацию о фьючерсном контракте на евро вы можете найти в терминале Broco Trader. Дополнительно с контрактной спецификацией на фьючерсный контракт на евро можно ознакомиться на официальном сайте биржи, на которой торгуется этот инструмент. Питовая торговля фьючерсными контрактами на евро проводится на Чикагской товарной бирже, в подразделении биржи - электронной торговой системе глобекс. Сайт биржи — www.CME.com.

Время торгов инструментов — с 00:00 до 23.00. Здесь указывается терминальное время, которое отстает от московского на 2 часа.

На бирже присутствуют контракты, которые истекают в марте, июне, сентябре и декабре. На каждый конкретный момент времени для торгов доступно как минимум 6 ближайших контрактов. В терминале вы найдете 2 ближайших контракта. По ближайшему контракту торги прекращаются во второй рабочий день перед третьей средой месяца истечения.

Контракт на евро может обозначаться следующим образом: 6ЕН9. Символы 6Е в названии обозначают базовый актив. Следующие за ними Н9 — это срок истечения контракта, в данном случае перед вами мартовский контракт текущего года.

Фундаментальные аспекты

Рассуждая о фьючерсе на европейскую валюту, стоит понимать, что объем фьючерсного рынка валюты несоизмеримо меньше, чем объемы спот-рынка, следовательно, ценообразование на валютный фьючерс полностью зависит от спот-рынка.

На валютную пару EUR/USD на спот-рынке воздействуют одновременно и евро, и доллар. Следовательно, эта пара будет реагировать на события в экономике и политике Еврозоны и Соединенных Штатов. На пару влияют, обычно, данные по Еврозоне в целом, хотя наиболее влиятельной страной в Еврозоне является Германия. Пожалуй, данные только этой страны могут привести к изменению курса евро/доллара, хотя наиболее яркую динамику курсу придает именно доллар. События в США: макроэкономическая статистика, корпоративные новости – оказывают самое непосредственно влияние на динамику пары.

Крупные и долгосрочные перемещения денежных потоков на валютном рынке вызываются действиями корпораций, частных инвесторов, центральных банков. То, в какой валюте предпочитает кредитоваться бизнес и в какой валюте заключается значительная часть контрактов, приведет к ее росту.

В данной короткой справке практически невозможно отразить все факторы, которые могут повлиять на динамику названной валютной пары. Не зря один из трех постулатов теории Чарльза Доу, звучит как «цена учитывает все».

Для трейдеров, торгующих валютой, ключевым индикатором будет разница в уровне процентных ставок между валютами, включенными в пару. Важен не столько текущий уровень ставок, сколько ожидания по их дальнейшей динамике. Пожалуй, именно это обстоятельство наряду с желанием предпринимателей и населения кредитоваться в той или иной валюте и формируют устойчивые долгосрочные тенденции на валютном рынке.

Денежные потоки будут перемещаться в направлении той экономики, где инвестор сможет получить максимальный доход на свои вложения. Следовательно, дорожать будет валюта той страны, где монетарные власти проводят курс ужесточения кредитно-денежной политики.

Помимо этого на динамику пары EUR/USD будет оказывать самое непосредственное влияние политические решения и войны, заявления представителей монетарных властей, природные катаклизмы.

Для торговли валютными парами совершенно необходимо учитывать межрыночный анализ. Часто движения пары EUR/USD коррелируют с движениями котировок золота и нефти, а также почти всех сырьевых товаров. Дело в том, что сырье и американская валюта или американская экономика – это альтернативные источники для инвестиций. Не стоит, однако, забывать, что большинство сырьевых товаров торгуются именно в долларах, поэтому перед тем как купить сырьевой фьючерс, необходимо произвести покупку долларов в необходимом объеме.

Фьючерс на евро может торговаться с бэквардацией или с контанго по отношению к споту. Величина разницы (базиса) будет зависеть от величины процентной ставки между валютами. То есть, если покупать трехмесячный фьючерс, то базис будет равен ставке овернайт на 3 месяца.

Наиболее ликвидным является контракт с ближайшим месяцем истечения. Плюс торгуется небольшой объем контрактов следующего месяца. Объем между этими двумя контрактами различается более, чем в 100 раз. Максимальный объем контрактов торгуется через Globex. На внебиржевом рынке и в пите торгуется очень малая часть валютных контрактов.

Фьючерсными контрактами охотно пользуются как хеджеры, которые пытаются защититься от неблагоприятного изменения валютного курса, так и спекулянты, желающие заработать прибыль. Часто позиции в валютных фьючерсах сочетаются с позициям и на спот-рынке, создавая практически безрисковые схемы, позволяющие заработать.

Контракт и особенности торговли

Базовыми активами данного кросс-курса являются евро и японская йена. Одно из наиболее важных достоинств евро — снижение рисков, связанных с курсами обмена валют. Другое заключается в создании более устойчивых финансовых рынков. Конкуренция возросла, и финансовые продукты стали более доступны по всему Евросоюзу.

Вторая валюта кросс-курса, йена — национальная денежная единица Японии и одна из основных резервных валют мира после доллара США и евро. Более подробно о валютах евро и йена можно прочитать в документах, посвященных фьючерсам на евро и йену.

Как и все фьючерсы, этот контракт имеет свою контрактную спецификацию. Краткую информацию о фьючерсном контракте на евро можно найти в терминале Broco Trader. Дополнительно с контрактной спецификацией на фьючерсный контракт на евро/йену возможно ознакомиться на официальном сайте Чикагской товарной биржи, на которой торгуется этот инструмент — www.CME.com.

Символы RY в названии обозначают базовый актив. Следующие за ними Н9 — это срок истечения контракта, в данном случае перед вами мартовский контракт текущего года.
Фьючерсные контракты на евро/йену торгуются на Чикагской товарной бирже, в подразделении биржи - электронной торговой системе Globex. Время торгов инструментов — с 00:00 до 23:00. Здесь указывается терминальное время, которое отстает от московского на 2 часа.

На бирже присутствуют контракты, которые истекают в марте, июне, сентябре и декабре. На каждый конкретный момент времени для торгов доступно как минимум 6 ближайших контрактов. В терминале Broco Trader вы найдете 2 ближайших контракта. По ближайшему контракту торги прекращаются во второй рабочий день перед третьей средой месяца истечения.

Фундаментальные аспекты

Йена – это особая валюта, ее динамика в отличие от большинства других валют оценивается не на фоне силы или слабости экономики Японии или стоимости сырьевые товаров. Спрос на японскую валюту формируется инвесторами в моменты слабой экономической конъюнктуры, когда инвесторы не склонны к риску и нуждаются в защитных инструментах. Также усиление позиций японской валюты можно наблюдать сезонно, в конце финансового полугодия и года. Это связано с периодом так называемой репатриации йены. Это нормальный процесс, который с той или иной интенсивностью наблюдается ежегодно. Он происходит по всем валютным парам, в который задействована йена.

Рассуждая о фьючерсе на евро/йену, стоит понимать, что объем фьючерсного рынка валюты несоизмеримо меньше, чем объемы спот-рынка, следовательно, ценообразование на валютный фьючерс полностью зависит от спот-рынка.

Если говорить о динамике пары евро/йена, как таковой, то она в последнее время наряду с GBP/JPY более, чем USD/JPY отражает характер йены, цикличность ее движений, а также желание инвесторов рисковать и получать повышенную доходность. Стоит понимать, что в конце 2008 – начале 2009 года йена и доллар сравнялись по своей доходности, то есть стоимость заимствований в Японии и США одинакова 0 – 0,25%. Это ведет к тому, что USD/JPY реагирует на фундаментальные факторы менее остро, чем кросс-курсы.

При работе с EUR/JPY нужно понимать, что это кросс-курс, который обладает значительно меньшей ликвидностью, чем USD/JPY и, соответственно, большей волатильностью. На спот-рынке ценообразование кросс-курсов часто происходит не по законам спроса и предложения, а сообразно чисто математическому расчету, исходя из основных валютных пар. В нашем случае из EUR/USD и USD/JPY.

Итак, фьючерс на кросс-курс «евро/йена» представляет собой инструмент, отражающий стоимость европейской валюты, выраженной в японских йенах. Следовательно, на его котировки будут в первую очередь влиять факторы, связанные с Еврозоной и Японией. Как и в случае всех йеновых кроссов, на изменение цен данного контракта будет оказывать большее влияние японская валюта.

Япония – пожалуй, единственное развитое государство, которое живет в основном за счет экспорта, поэтому для анализа любых финансовых инструментов с йеной стоит учитывать ее международную торговлю. Объем товарного оборота между Еврозоной и Японией невелик, поэтому он не оказывает глобального влияния на фьючерс «евройена». Основные торговые отношения страны восходящего солнца сосредоточены в зоне Тихого океана – с азиатскими странами и США. Именно японская валюта является неким эквивалентом стоимости американского доллара, изменения торговых отношений между США и Японией будут оказывать влияние и на стоимость самой йены, и на ее кросс-курсы.

Кроме этого, изменения котировок будет вызывать политика Центробанка Японии и особенности финансовой системы этой страны. Ни для кого не секрет, что в этой стране финансовый год заканчивается 31 марта и для покрытия балансовых отчетов всем компаниям-экспортерам требуется национальная валюта. Следовательно, начиная с осени, она будет выкупаться с рынка против всех валют. Это окажет влияние на декабрьские и мартовские контракты на кросс-курс евройена. (см. графики CONT Daily с января по март).

По причине экспортной ориентации страны сильное укрепление йены встретит сопротивление Центрального банка Японии. Для эффективного экспорта и стимулирования экономики национальная валюта должна быть слабой, поэтому ЦБ будет препятствовать укреплению йены выше определенных уровней.

Учитывая все вышесказанное, не стоит считать, что Еврозона никак не влияет на котировки фьючерсов на евройену. Она скорее определяет глобальные тенденции. (см. весь CONT c 1999 года). Макроэкономическая статистика европейского региона на этом контракте может вызывать даже более сильные движения, чем на контрактах с долларом. Это связано, во-первых, с тем, что фьючерс на евройену торгуется в японской валюте, которая дешевле доллара, следовательно, шаг изменения цены будет меньшим. Во-вторых, контракт евройена отличается повышенной волатильностью. Ликвидность кроссового контракта ниже, чем прямых, потому что международных расчетов в евро и йене между собой меньше, чем, скажем, между ними по отдельности и долларом США. Если участников рынка меньше, то разброс цен может быть шире. Эта особенность фьючерса на кросс-курс евро/йена делает его привлекательным для внутридневной торговли.

Контракт и особенности торговли

Базовыми активами данного кросс-курса являются евро и фунт стерлингов. Именно от динамики и относительной силы этих валют зависит поведение фьючерса. В этом документе мы не будем подробно разбирать особенности торговли по евро и фунту. С ними вы сможете ознакомиться в документах, посвященных контрактам на евро и фунт относительно доллара США.

Одно из наиболее важных достоинств евро — снижение рисков, связанных с курсами обмена валют. Другое - заключается в создании более устойчивых финансовых рынков. Усилилась конкуренция, и финансовые продукты стали более доступны по всему Евросоюзу.

Другая валюта кросс-курса, фунт, — национальная денежная единица Великобритании и одна из основных резервных валют мира после доллара США, евро и йены.

Рассуждая о фьючерсе на евро/фунт, стоит понимать, что объем фьючерсного рынка валюты несоизмеримо меньше, чем объемы спот-рынка, следовательно, ценообразование на валютный фьючерс полностью зависит от спот-рынка.

При работе с EUR/GBP нужно понимать, что это - кросс-курс, который обладает значительно меньшей ликвидностью, чем контракты на евро и фунт против доллара США и, соответственно, большей волатильностью. Фьючерс на кросс-курс евро к фунту стерлингов – это низкоактивный контракт, его дневные объемы не превышают нескольких сотен контрактов. На спот-рынке ценообразование кросс-курсов часто происходит не по законам спроса и предложения, а в результате чисто математического расчета, исходя из основных валютных пар. В нашем случае из EUR/USD и GBP/USD.

Фьючерсные контракты на евро/фунт торгуются на Чикагской товарной бирже, в подразделении биржи - электронной торговой системе Globex. Время торгов инструментов — с 00:00 до 23:00 часов. Здесь указывается терминальное время, которое отстает от московского на 2 часа.

На бирже присутствуют контракты, которые истекают в марте, июне, сентябре и декабре. На каждый конкретный момент времени для торгов доступно как минимум 6 ближайших контрактов. В терминале Broco Trader вы найдете 2 ближайших контракта. По ближайшему контракту торги прекращаются во второй рабочий день перед третьей средой месяца истечения.

Как и все фьючерсы, этот контракт имеет свою контрактную спецификацию. Краткую информацию о фьючерсном контракте на евро вы можете найти в терминале Broco Trader. Дополнительно с контрактной спецификацией на фьючерсный контракт на евро/фунт можно ознакомиться на официальном сайте Чикагской товарной биржи, где торгуется этот инструмент, по адресу www.CME.com.

Фьючерс на EUR/GBP может торговаться с бэквардацией или с контанго по отношению к споту. Величина разницы (базиса) будет зависеть от величины процентной ставки между валютами. То есть, если покупать трехмесячный фьючерс, то базис будет равен ставке овернайт на 3 месяца.

Наиболее ликвидным является контракт с ближайшим месяцем истечения. Плюс торгуется небольшой объем контрактов следующего месяца. Объем между этими двумя контрактами различается более, чем в 100 раз. Максимальный объем контрактов торгуется через Globex. На внебиржевом рынке и в пите торгуется очень малая часть валютных контрактов.

Фьючерс на еврофунт может служить очень хорошим индикативом для трейдеров основных контрактов – на евро и на фунт. В случае снижения доллара США трейдер может открыть длинную позицию по обоим контрактам, но ему важно знать, по какому из них движение более надежное и сильное. Посмотрев на еврофунт, это можно определить.

Для спекулятивной торговли внутри дня фьючерс на евро/фунт подходит мало в связи с его пониженной ликвидностью и непредсказуемой волатильностью. На графиках вы видите очень много гэпов, на которых можно много потерять.

Фундаментальные аспекты

Торговец фьючерсом на евро/британский фунт будет проводить свой анализ валют Еврозоны и Великобритании и оценивать их силу относительно друг друга. Следовательно, кросс EUR/GBP будет реагировать на события в экономике и политике Великобритании и Еврозоны.

Фунт – это валюта накоплений, резерва, некоторая альтернатива евро. Именно поэтому, иногда она может двигаться не параллельно с евро. Фунт более волатилен, чем евро, и часто в переломные для рынка моменты может даже начать двигаться раньше, чем евро, так как игроки перед уходом в доллар США будут в первую очередь избавляться от стерлинга как от балласта. Именно в такие моменты и будут наблюдаться сильные движения по EUR/GBP.

В целом EUR/GBP - это не слишком волатильный инструмент - его среднедневное изменение не превышает 80 пунктов. Это связано с тем, что евро и фунт – это валюты-партнеры. Великобритания, как и зона Евро входит в Евросоюз и имеет в Еврозоне ключевых торговых партнеров. Поскольку и страны Еврозоны, и Великобритания имеют тесные торговые отношения, обеим сторонам невыгодны сильные колебания валютных курсов, поэтому котировки кросс-курса евро/фунт поддерживаются в достаточно узком диапазоне. В случае нестабильности фьючерсные контракты на этот кросс-курс пользуются большой популярностью у крупных европейских и британских игроков для страхования валютных рисков.

Несмотря на близость с Европой при осуществлении своей политики, в том числе и кредитно-денежной, Соединенное Королевство больше оглядывается на США. Разница в действиях Банка Англии и ЕЦБ приводит к сильным движениям по EUR/GBP. Следовательно, по своему циклическому развитию экономики Еврозоны и Великобритании движутся не параллельно, что и создает разницу в динамиках двух европейских валют.

Бывают дни, когда спокойный до того кросс вдруг сильно «выстреливает» в том или ином направлении. В такие дни ход курса может составить 250 пунктов и более. Подобная повышенная волатильность стала характерна для EUR/GBP в 2008-2009 годах, когда позиции евро резко усилились по отношению к фунту в силу того, что экономика Великобритании резко вошла в период рецессии вместе с США и очень агрессивно стала смягчать кредитно-денежную политику, очень быстро доведя уровень учетной ставки с 5,75% до 0,5%. Таким образом, ставка в Британии стала ниже, чем в Еврозоне (1%) - существовали расчеты на то, что фунт и евро могут достигнуть паритета. До этого, с 2003 по 2007 годы пара EUR/GBP торговалась в четком диапазоне 0,6500 – 0,7000. Осенью 2007 года произошел резкий прорыв курса наверх, и 30 декабря 2008 года было достигнуто максимальное за всю историю значение курса на отметке 0,9799.

В настоящее время фунт стерлингов чувствует себя не очень уверенно. Связано это и с падением экономики Британии, и с резким снижением ставок Банком Англии, и с вновь обострившимся вопросом о возможности существования фунта как самостоятельной валюты. Это порождает слухи о возможном вступлении Великобритании в Европейский монетарный союз и, следовательно, отказ от национальной валюты.

Что касается более краткосрочных периодов, то на котировки фьючерса на EUR/GBP прежде всего влияют макроэкономическая статистика, сделки по слиянию и поглощению, а также оборот международной торговли и действия центральных банков.

История и действительность

Швейцарский франк традиционно относится к валютам налоговых гаваней или оффшорных зон, с нулевым уровнем инфляции и законодательно закрепленными золотовалютными резервами на уровне минимум 40%.

После введения новой европейской валюты «евро», с апреля по сентябрь 2000 г. происходило значительное повышение стоимости швейцарского франка по отношению к евро, сейчас франк остается в числе самых сильных и значимых валют мира.

Хотя объем швейцарской экономики относительно невелик, франк относится к числу четырех основных валют, адекватно отражая силу и качество экономики и финансовой системы Швейцарии. Швейцария состоит в тесных экономических связях с Германией, а, следовательно, с Еврозоной. В условиях политической нестабильности в Азии швейцарский франк успешно конкурирует с евро.

Швейцарский франк всегда рассматривается на рынке как мировая валюта-убежище, в которую инвесторы начинают вкладывать средства, когда нет уверенности в других инструментах. Другими словами, в моменты нестабильности на финансовом рынке «свисси» становится востребованным - в значительной степени франк обязан этим банковской системе Швейцарии и ее политике невмешательства и нейтралитета в разнообразных международных конфликтах и войнах.

Контракт и особенности торговли

 

Базовыми активами данного кросс-курса являются евро и швейцарский франк. Одно из наиболее важных достоинств евро — снижение рисков, связанных с курсами обмена валют. Другое заключается в создании более устойчивых условий на финансовых рынках.

Вторая валюта кросс-курса – швейцарский франк, законное платёжное средство Швейцарии и Лихтенштейна. Банкноты выпускают центральный банк Швейцарии и Швейцарский национальный банк, монеты - федеральный «Швейцарский монетный двор».

Торговля фьючерсами на евро/швейцарский франк началась в 1972 г. на Чикагской товарной бирже CME. Сейчас есть возможность торговать фьючерсами на кросс-курс и в электронной системе Globex, а также в операционном зале биржи.

Как и все фьючерсы, этот контракт имеет свою контрактную спецификацию. Краткую информацию о фьючерсном контракте на EUR/CHF вы можете найти в терминале Broco Trader. Дополнительно с контрактной спецификацией на фьючерсный контракт на евро/швейцарский франк можно ознакомиться на официальном сайте Чикагской товарной биржи, на которой торгуется этот инструмент — www.CME.com.

В отличие от многих валютных фьючерсов, контракт на евро/франк не отличается большой ликвидностью. Фьючерс на кросс-курс евро к швейцарскому франку - низкоактивный контракт, его дневные объемы не превышают нескольких сотен контрактов. Несмотря на то, что и евро, и швейцарский франк являются свободно конвертируемыми валютами, банками обеих сторон поддерживается достаточно узкий коридор цен на эти валюты относительно друг друга. Такое ограничение требуется для поддержания стабильного товарооборота.

Также низкая волатильность этого контракта объясняется небольшим количеством участников. Спрос на этот контракт в основном формируется европейскими и швейцарскими компаниями и банками, однако по объему торгов этот фьючерс значительно уступает долларовым инструментам. Поскольку ни франк, ни евро не являются средствами расчета за товары, то необходимость для иностранцев в этих валютах не столь острая, как в долларе США.

Для трейдера фьючерсный контракт на евро/франк не представляет интереса как торговый инструмент, однако его можно использовать как индикатив реальной стоимости европейской валюты.

Контракт на швейцарский франк может обозначаться следующим образом: RFM9. Символы RF обозначают базовый актив. Следующие за ними M9 — это срок истечения контракта, в данном случае перед вами июньский контракт текущего года. Время торгов по инструменту - с 00:00 до 23:00. Здесь указывается терминальное время, которое отстает от московского на 2 часа.

Фьючерсные контракты на EUR/CHF предназначены для отражения изменений в стоимости евро по отношению к франку. Они котируются в швейцарских франках за евро и требуют физической поставки по истечении срока действия.

Физическая поставка происходит в третью среду контрактного месяца, в стране выпуска, в банке, назначенном Расчетной палатой Чикагской товарной Биржи.

Фундаментальные аспекты

Несмотря на то, что швейцарский франк – стабильная валюта, что-то вроде «спасительной гавани», с точки зрения валютной торговли франк чаще всего в точности повторяет движение евро, но ему недостает ликвидности последнего. При превышении спроса на него над предложением швейцарский франк может быть более волатильным, нежели евро.

Рассуждая о фьючерсе на евро/швейцарскую валюту, стоит понимать, что объем фьючерсного рынка валюты несоизмеримо меньше, чем объемы спот-рынка, следовательно, ценообразование на валютный фьючерс полностью зависит от спот-рынка. Необходимо понимать, что EUR/CHF – это кросс-курс, который обладает значительно меньшей ликвидностью, чем EUR\USD или даже USD/CHF , однако нельзя сказать, что он обладает большой волатильностью.

Швейцария заинтересована, чтобы пара EUR/CHF торговалась спокойно в узком диапазоне для более комфортного ведения торговли с Европой. На спот-рынке ценообразование кросс-курсов часто происходит не по законам спроса и предложения, а в результате чисто математического расчета, исходя из основных валютных пар. В нашем случае - из EUR/USD и USD/CHF.

Очень важным является вопрос, на каком уровне национальный банк Швейцарии видит справедливое соотношение EUR и CHF. Многие склоняются к тому, что это отметка 1,5. В 2009 году, при каждой попытке игроков покупать франк ниже этого уровня NSB проводил интервенцию по скупке евро для того, чтобы ослабить позиции своей валюты. Обеспокоенность монетарных властей нетрудно понять: на фоне мирового экономического кризиса экспорт из Швейцарии резко сократился, а экономика страны является экспортнозависимой.

На валютную пару EUR/CHF на спот-рынке воздействуют одновременно и франк, и евро. Следовательно, эта пара будет реагировать на события в экономике и политике Еврозоны и Швейцарии. Нужно отметить, что на экономические события в самой Швейцарии пара реагирует слабо - события в мире и США оказывают большее влияние на динамику пары, чем показатели экономики Швейцарии. Стоимость швейцарского франка определяется именно отношением инвесторов к риску в данный момент времени.

Как мы уже говорили, целью NSB является стабилизация курса EUR/CHF в узком диапазоне. Это объясняется это близостью экономик Швейцарии и Еврозоны и стабильностью отношений между ними, что исключает серьезные различия в динамике изменения цен на эти валюты относительно доллара США.

Если вы хотите использовать фьючерсный контракт на еврофранк для торговли, то стоит помнить, что в периоды мировой нестабильности резко растет спрос и, следовательно, цена на швейцарский франк как на валюту-убежище. Швейцария – стабильная страна и экономически, и политически, поэтому на фоне общего кризиса ее валюта пользуется большой популярностью как у банков, так и у инвестиционных фондов. Спекулянты используют эти движения для получения краткосрочной прибыли.

Большинство банков и крупных инвесторов стараются расширить свой валютный портфель именно франками, как зарекомендовавшим себя активом в периоды кризиса, что естественно приводит к его росту, в том числе и против европейской валюты. Финансовый кризис 2007-2008 годов привел к тому, что курс EUR/ СHF опустился с десятилетнего максимума на 1.6825 до 1.4315, причем всего за 11 месяцев. При этом мировая торговля резко снизила свои обороты. Позиции швейцарской валюты резко укрепились против практически всех валют, кроме разве что йены. Это обстоятельство заставило монетарные власти Швейцарии прибегать к неоднократным вербальным и реальным интервенциям на денежном рынке. Проведение такой интервенции вы можете наблюдать на графике EUR/CHF 24 июня 2009 года.

То есть можно оценивать движение курса EUR/CHF выше отметки 1.5 уже как не имеющее под собой никакой фундаментальной составляющей. Торговать такие движения очень рискованно. По графику евро/доллар такие выводы сделать практически невозможно, однако евро/франк позволяет проводить подобный анализ.

Швейцарский франк почти не присутствует в системе международных расчетов, большинство сырьевых товаров торгуются в долларах, а не в евро, а значит, нет прямой зависимости между движением котировок по паре EUR/CHF и изменением цен на металлы и энергоносители.

Крупные и долгосрочные перемещения денежных потоков на валютном рынке вызываются действиями корпораций, частных инвесторов, центральных банков. То, в какой валюте предпочитает кредитоваться бизнес, и в какой валюте заключается значительная часть контрактов, приведет к ее росту.

Для трейдеров, торгующих валютой, ключевым индикатором будет разница в уровне процентных ставок между валютами, включенными в пару. Важен не столько текущий уровень ставок, сколько ожидания по их дальнейшей динамике. Пожалуй, именно это обстоятельство наряду с желанием предпринимателей и населения кредитоваться в той или иной валюте и формируют устойчивые долгосрочные тенденции на валютном рынке.

При условии низких рисков и нормальных процессов в экономике, денежные потоки будут перемещаться в направлении той экономики, где инвестор сможет получить максимальный доход на свои вложения. Следовательно, дорожать будет валюта той страны, где монетарные власти проводят курс ужесточения кредитно-денежной политики. Таким образом, швейцарский франк является той дешевой валютой, которую заимствуют и продают против более дорогостоящего евро. При ухудшении экономической конъюнктуры денежные потоки начинают идти в противоположном направлении. Начинают возвращаться задолженности во франках, что повышает спрос на эту валюту.

В этом смысле швейцарский франк похож на японскую йену, только в отношеии йены эти процессы выражены еще острее. Поведение кросс-курса EUR/CHF отдаленно напоминает поведение кросс-курсов йены, но, разумеется EUR/CHF не достает волатильности йеновых кроссов.

История и действительность

Швейцарский франк является валютой и законным платёжным средством Швейцарии и Лихтенштейна. Банкноты выпускают центральный банк Швейцарии и Швейцарский национальный банк, монеты выпускаются федеральным «Швейцарским монетным двором».

Появился «швейцарец» в 1850 году и заменил разнообразные валюты швейцарских кантонов. До середины 19 века в Швейцарии в обращении находилось около 860 видов разнообразных монет различной ценности и номинала, так как изготовлением монет занималось более 75 различных учреждений. Это делало валютную систему чрезвычайно сложной. Чтобы решить эту проблему, в новой Швейцарской федеральной конституции 1848 года было оговорено, что новое Федеральное правительство будет единственным учреждением в Швейцарии, имеющим право выпускать деньги.

Швейцарский франк делится на 100 сантимов. Надписи на швейцарских банкнотах сделаны на многих языках, но английского среди них нет. Швейцария делится на 4 языковых региона: немецкий, французский, итальянский и ретороманский. Соответственно, на этих языках банкноты и подписаны: на лицевой стороне - по-немецки и по-реторомански, а на оборотной - по-французски и по-итальянски. В немецкоязычной части Швейцарии мелкую разменную монету называют "раппен".

Швейцарские банкноты хорошо защищены от подделки. Нынешняя серия купюр была введена в 1976 году, и до сих пор попыток подделать их не зафиксировано.

Швейцария уже 400 лет не знала войн и политических потрясений. Может быть, поэтому среди знаменитых людей, портреты которых украшают ее купюры, нет ни одного полководца или политика - только физики, астрономы, естествоиспытатели, врачи и архитекторы.

Кстати, на самой мелкой (10-франковой) купюре изображен человек, который в 18 веке долго работал в России и дослужился до академика Петербургской академии наук. Правда, по происхождению он был швейцарцем - это астроном и математик Леонард Эйлер.

Швейцарский франк традиционно относится к валютам налоговых гаваней или оффшорных зон с нулевым уровнем инфляции и законодательно закрепленными золотовалютными резервами на уровне минимум 40%. Однако эта привязка к золоту, введенная в 20-е годы прошлого века, была упразднена 1 мая 2000 года в связи с внесением поправок в Конституцию Швейцарии. Девальвация швейцарского франка была зафиксирована только 27 сентября 1936 и была вызвана Великой Депрессией, когда франк обесценился на 30% вслед за девальвацией фунта стерлинга, доллара США и французского франка.

После введения новой европейской валюты «евро» с апреля по сентябрь 2000 г. происходило значительное повышение стоимости швейцарского франка по отношению к евро, сейчас франк остается в числе самых сильных и значимых валют мира.

Швейцарский франк – это валюта единственного из ведущих европейских государств, которое не входит в Европейский валютный союз и в число стран «Большой семерки». Хотя объем швейцарской экономики относительно невелик, франк относится к числу четырех основных валют, адекватно отражая силу и качество экономики и финансовой системы Швейцарии. Швейцария состоит в тесных экономических связях с Германией, а, следовательно, с Еврозоной. Поэтому в условиях политической нестабильности в Азии швейцарский франк успешно конкурирует с евро.

Швейцарский франк всегда рассматривается на рынке как мировая валюта-убежище, в которую инвесторы начинают вкладывать средства, когда нет уверенности в других инструментах. Другими словами, в моменты нестабильности на финансовом рынке «свисси» становится востребованным. В значительной степени франк обязан этим банковской системе Швейцарии и ее политике невмешательства и нейтралитета в разнообразных международных конфликтах и войнах.

Несмотря на то, что швейцарский франк – стабильная валюта, что-то вроде «спасительной гавани», с точки зрения валютной торговли, франк чаще всего в точности повторяет движение евро, но ему не достает ликвидности последнего. При превышении спроса на него над предложением швейцарский франк может быть более волатильным, нежели евро.

Финансовые институты, инвестиционные менеджеры, корпорации и частные инвесторы используют фьючерсные контракты на швейцарский франк для управления рисками, связанными с колебаниями валютных курсов, и для использования возможностей получения прибыли при изменении курсов валют.

Швейцарские франки являются привлекательным инструментом, способным расширить диверсификацию портфеля как кредиторов, так и заемщиков.

Контракт и особенности торговли

Фьючерс на франк – четвертый по ликвидности контракт среди валютных фьючерсов и, соответственно, один из самых ликвидных на рынке.

Торговля фьючерсами на швейцарский франк началась в 1972 г. на Чикагской товарной бирже CME. Сейчас есть возможность торговать фьючерсами на «швейцарца» и в электронной системе Globex, а также в операционном зале биржи.

Как и все фьючерсы, этот контракт имеет свою контрактную спецификацию. Краткую информацию о фьючерсном контракте на швейцарский франк вы можете найти в терминале Broco Trader. Дополнительно с контрактной спецификацией на фьючерсный контракт на швейцарский франк можно ознакомиться на официальном сайте Чикагской товарной биржи, на которой торгуется этот инструмент — www.CME.com.

Контракт на швейцарский франк может обозначаться следующим образом: 6SM9. Символы 6S обозначают базовый актив. Следующие за ними M9 — это срок истечения контракта, в данном случае перед вами июньский контракт текущего года. Время торгов по инструменту - с 00:00 до 23:00. Здесь указывается терминальное время, которое отстает от московского на 2 часа.

Фьючерсные контракты на швейцарский франк предназначены для отражения изменений в стоимости доллара США по отношению к франку. Они котируются в долларах США за франк и требуют физической поставки по истечении срока действия.

Физическая поставка происходит в третью среду контрактного месяца, в стране выпуска, в банке, назначенном Расчетной палатой Чикагской товарной Биржи.

Фьючерс на швейцарский франк может торговаться с бэквардацией или с контанго по отношению к споту. Величина разницы (базиса) будет зависеть от величины процентной ставки между валютами. То есть, если покупать трехмесячный фьючерс, то базис будет равен ставке овернайт на 3 месяца.

Наиболее ликвидным является контракт с ближайшим месяцем истечения. Плюс торгуется небольшой объем контрактов следующего месяца. Объем между этими двумя контрактами различается более чем в 100 раз. Максимальный объем контрактов торгуется через Globex. На внебиржевом рынке и в пите торгуется очень малая часть валютных контрактов.

Фьючерсными контрактами охотно пользуются как хеджеры, которые пытаются защититься от неблагоприятного изменения валютного курса, так и спекулянты, желающие заработать прибыль. Часто позиции в валютных фьючерсах сочетаются с позициями на спот-рынке, создавая практически безрисковые схемы, позволяющие заработать.

Стоит обратить внимание на то, что трейдеры часто при торговле фьючерсными контрактами смотрят на график спотового инструмента и используют его для анализа фьючерса. Если вы торгуете на основании фундаментальный представлений об относительной силе этих двух валют, используете межрыночный анализ, то разницы между торговлей по фьючерсу или на споте вы не почувствуете. В случае использования инструментов технического анализа реализовать данную возможность непросто, так как для двух этих инструментов для швейцарского франка котировки будут разными. Так котировка валютной пары «USD/CHF» отражает стоимость одной единицы американской валюты, выраженной в единицах швейцарского франка. Котировка фьючерса 6S отражает обратное: стоимость одного франка, выраженную в долларах США. То есть технические построения вам придется производить именно относительно самого фьючерса.

Фундаментальные аспекты

Рассуждая о фьючерсе на швейцарскую валюту, стоит понимать, что объем фьючерсного рынка валюты несоизмеримо меньше, чем объемы спот-рынка, следовательно, ценообразование на валютный фьючерс полностью зависит от спот-рынка.

На валютную пару USD/CHF на спот-рынке воздействуют одновременно и франк, и доллар. Следовательно, эта пара будет реагировать на события в экономике и политике Еврозоны и Соединенных Штатов. Нужно отметить, что на экономические события в самой Швейцарии CHF реагирует слабо. Наиболее яркую динамику курсу придает доллар и, следовательно, события в США - макроэкономическая статистика, корпоративные новости и т.д. оказывают самое непосредственно влияние на динамику пары.

Однако у швейцарской валюты есть и уникальное свойство. Стабильность экономики Швейцарии делает ее национальную валюту убежищем. В периоды мировой нестабильности и потрясений спрос нее резко растет. Большинство банков и крупных инвесторов стараются расширить свой валютный портфель именно франками как зарекомендовавшим себя активом в периоды кризиса, что, естественно, приводит к его росту.

В периоды кризисов и уходов инвесторов от рисков интерес к швейцарской валюте возникает с новой силой. Так произошло во времена мирового финансового кризиса в 2008-2009 годах. Мировая торговля резко снизила свои обороты, а позиции швейцарской валюты резко укрепились против практически всех валют, кроме разве что йены. Но нельзя забывать, что Швейцария, как и Япония – это страны, экономики которых сильно зависят от экспорта, особенно от экспорта в Еврозону (Швейцария). По этой причине Национальный швейцарский банк заинтересован именно в дешевом франке, особенно в паре с евро. В такие моменты усиления франка NSB начинает противодействовать усилению позиций швейцарской валюты и проводить как вербальные, так и реальные денежные интервенции для ослабления позиций франка. Проведение такой интервенции вы можете наблюдать на графике EUR/CHF 24 июня 2009 года.

Швейцарский франк почти не присутствует в системе международных расчетов, то есть нет прямой зависимости его стоимости от изменений цен на металлы и энергоносители. Однако, как уже говорилось ранее, стоимость франка во многом определяется долларом США, который как раз тесно связан с товарами мирового потребления – расчеты за них производятся именно в североамериканской валюте. Таким образом, цены контрактов на франк могут изменяться в зависимости от состояния товарного рынка.

Крупные и долгосрочные перемещения денежных потоков на валютном рынке вызываются действиями корпораций, частных инвесторов, центральных банков. То, в какой валюте предпочитает кредитоваться бизнес, и в какой валюте заключается значительная часть контрактов, приведет к ее росту.

Для трейдеров, торгующих валютой, ключевым индикатором будет разница в уровне процентных ставок между валютами, включенными в пару. Важен не столько текущий уровень ставок, сколько ожидания по их дальнейшей динамике. Пожалуй, именно это обстоятельство наряду с желанием предпринимателей и населения кредитоваться в той или иной валюте и формируют устойчивые долгосрочные тенденции на валютном рынке.

При условии низких рисков и нормальных процессов в экономике денежные потоки будут перемещаться в направлении той экономики, где инвестор сможет получить максимальный доход на свои вложения. Следовательно, дорожать будет валюта той страны, где монетарные власти проводят курс ужесточения кредитно-денежной политики.

По аналогии с японской йеной, на швейцарский франк серьезное влияние оказывает активизация торговли кэрри-трейд. Суть этой торговой стратегии заключается в продаже низкодоходной валюты и покупке высокодоходной. Швейцария является экспортно-ориентированным государством, поэтому ее национальный банк стремится поддерживать достаточно низкие процентные ставки. Следовательно, в периоды роста процентных ставок в других странах франк является тем самым низкодоходным инструментом, который продают против других валют. Такие периоды также отражаются в стоимости фьючерсного контакта на швейцарский франк. Именно подобные процессы привели к сильнейшему ослаблению позиций швейцарской валюты, начиная с 2003 года по ноябрь 2007 года, а затем разразившийся кризис привел к его обвальному усилению. И это понятно, кредиты, взятые в Швейцарии под низкую учетную ставку, стали лавинообразно возвращаться. Наибольшую динамику франк демонстрировал в парах с наиболее высокодоходными валютами, такими, как фунт стерлингов, новозеландский и австралийский доллары.

Помимо этого на динамику пары USD/CHF будет оказывать самое непосредственное влияние политические решения и войны, заявления представителей монетарных властей США и Еврозоны, природные катаклизмы.

Для торговли валютными парами совершенно необходимо учитывать межрыночный анализ. Часто движения пары USD/CHF коррелируют с движениями котировок золота и нефти. Впрочем, не только золота и нефти, но и почти всех сырьевых товаров. Здесь, конечно, движение осуществляется исключительно через доллар США. Дело в том, что сырье и американская валюта или американская экономика – это альтернативные источники для инвестиций. Не стоит, однако, забывать, что большинство сырьевых товаров торгуются именно в долларах, поэтому перед тем как купить сырьевой фьючерс, необходимо произвести покупку долларов в необходимом объеме.

История и действительность

Новозеландский доллар - валюта сравнительно молодая. Он был введен в 1967 г. и является официальной валютой таких стран, как Новая Зеландия, Ниуэ, Острова Кука, Токелау и Питкэрн. До 1967 г. валютой страны являлись фунты, шиллинги и пенсы, использующиеся в Великобритании.

Деньги в Новой Зеландии появились вместе с европейской колонизацией. В 30-е годы ХIХ столетия колонисты завозили в страну самые разнообразные монеты – в первую очередь, британские, а также французские, голландские и прочие, с помощью которых и осуществлялся обмен. Таким образом, полтора столетия назад в Новой Зеландии свободно циркулировали золотые, серебряные и бронзовые монеты как британского, так и иного зарубежного происхождения. Банкноты тогда использовались в крайне ограниченном объеме.

В середине ХIХ века Вильям Хобсон, первый губернатор Новой Зеландии, провозгласил полную применимость британских законов на территории страны. Это превратило обращающиеся монеты в законное средство платежа. В период с 1857 по 1881 годы наблюдалась нехватка монет, особенно медных, и некоторые розничные торговцы стали выпускать собственные жетоны. Они одновременно выполняли и рекламную задачу, так как на жетонах размещалась информация о торговце.

С 1897 г. британские монеты стали официальной валютой Новой Зеландии. Таким образом, был положен конец циркуляции массы разных иностранных монет. Правда, на практике к этому времени в обращении фактически находились всего две «общие» валюты: британские монеты и австралийские золотые и серебряные монеты.

Все большее распространение начинают получать банкноты. В конце ХIХ века в Новой Зеландии было шесть банков, каждый из которых эмитировал собственные банкноты, устанавливал свой размер и образец банкнот, не совпадавших по номиналу. Банки не были обязаны принимать чужие банкноты, но в большинстве случаев делали это.

Позднее Резервный банк Новой Зеландии провозглашается центральным банком страны и получает от правительства исключительные полномочия эмитировать банкноты. Наступает конец хождению бумаг, выпущенных коммерческими банками. В 1934 году Резервный банк Новой Зеландии выпускает первую серию банкнот, а еще через год британские монеты окончательно перестают быть законным средством платежа в этой стране.

Эмиссия банкнот Резервного банка Новой Зеландии в 1940 году совпала со 100-летней годовщиной колонизации страны — и банкноты новой серии находились в обращении вплоть до 1967 года, когда состоялся переход на десятичную деноминацию.

Переход на десятичное номинирование дензнаков стал целым событием для Новой Зеландии.
В 1957 году в стране был создан специальный комитет, чтобы оценить все за и против десятичной денежной системы. Комитет поддержал этот переход и подготовил это важное для Новой Зеландии мероприятие. Правительство объявило, что 10 июля 1967 года станет «днем Д», и развернуло массированную кампанию по подготовке перехода от «имперской» к десятичной системе. Одновременно обсуждалось название новой денежной единицы - в частности, предлагалось наименование «киви». В конечном итоге сошлись на названии «доллар», и карикатура «Мистер Доллар» стала символом кампании. В «день Д» фунты, шиллинги и пенсы ушли в прошлое, а доллары и центы стали денежной единицей Новой Зеландии.

В 1989 году Резервный банк Новой Зеландии получил право контролировать чеканку монет - до этого времени, несмотря на исключительное право банка выпускать банкноты, контроль за выпуском монет принадлежал новозеландскому Казначейству. В начале 1990-х годов были выпущены в обращение банкноты совершенно нового образца. А шестая серия, эмитированная в 1999-2000 годах, стала полимерной, так что сейчас все банкноты Новой Зеландии печатаются на полипропиленовых полимерных материалах. Опыт Австралии показал, что полимерные банкноты живут в четыре раза дольше бумажных и лучше защищены от подделок. Полимеры более экологичны, по окончании срока службы банкноты идут на переработку. На мировом рынке эту валюту часто называют «киви» в честь национальной птицы Новой Зеландии.

Контракт и особенности торговли

Фьючерсные контракты на новозеландский доллар были созданы специально для того, чтобы отражать изменения американского доллара относительно новозеландского. Эти контракты предлагают финансовым учреждениям, корпорациям и частным инвесторам пути управления рисками, которые связаны с колебаниями валют. Также эти контракты показывают возможные варианты извлечения выгоды.

Фьючерс на новозеландский доллар - не слишком ликвидный инструмент, так как объемы мировой торговли с Новой Зеландией не слишком значительны в силу того, что это весьма маленькая страна, экспортирующая в основном продукты питания. Совокупный объем экспорта составляет порядка 30 млрд. новозеландских долларов. Объемы торгов по новозеландцу составляют несколько тысяч контрактов в день.

Фьючерсные контракты на новозеландский доллар были введены в 1997 г. Сейчас торговля проходит как в яме, так и через электронное подразделение биржи — СМЕ Globex.

Контракт на новозеландский доллар может обозначаться следующим образом: 6NM9. Символы 6N обозначают базовый актив. Следующие за ними M9 — это срок истечения контракта, в данном случае перед вами июньский контракт текущего года. Время торгов по инструменту - с 00:00 до 23:00. Здесь указывается терминальное время, которое отстает от московского на 2 часа.

Контракты на новозеландский доллар требуют физической поставки по истечении срока действия. Физическая поставка происходит в третью среду контрактного месяца в стране выпуска, в банке, назначенном Расчетной палатой Чикагской товарной Биржи.

Торговля по контракту на новозеландский доллар ведется в течение шести месяцев в мартовском квартальном цикле: март, июнь, сентябрь, декабрь; также на бирже ведется торговля контрактами Новозеландский доллар/доллар США. Других контрактов с участием новозеландской валюты биржей не предусмотрено.

Как и все фьючерсы, контракт имеет свою контрактную спецификацию, с которой можно ознакомиться на официальном сайте Чикагской товарной биржи, на которой торгуется этот инструмент — www.CME.com.

Фундаментальные аспекты

Торгуя фьючерсом на новозеландскую валюту, стоит понимать, что объем фьючерсного рынка валюты несоизмеримо меньше, чем объемы спот-рынка, следовательно, ценообразование на валютный фьючерс полностью зависит от спот-рынка.

На валютную пару NZD/USD на спот-рынке воздействуют одновременно и новозеландский, и американский доллары. Следовательно, эта пара будет реагировать на события в экономике и политике Новой Зеландии и Соединенных Штатов. При анализе позиций новозеландского доллара необходимо оглядываться и на экономику Австралии, так как NZD сильно коррелирует с австралийским долларом. Наиболее яркую динамику курсу NZD/USD придает доллар США. Безусловно, при торговле данным инструментом нужно отслеживать все основные макроэкономические индикаторы США, следить за выступления американских чиновников, а также за решениями ФРС.

Еще чаще движение по паре NZD/USD через кросс-курсы придает йена, то покупаясь против доллара Новой Зеландии, то продаваясь.

Новозеландский доллар наряду с австралийской и канадской валютами относится к валютам с ограниченной ликвидностью. Названные валюты имеют ограниченное хождение и используются либо при расчетах национальными компаниями, либо воспринимаются как резервные валюты для депозитного хранения, в которые переводятся остатки на счетах компаний. Это в особенности касается новозеландского доллара, так как эта валюта является наиболее высокодоходной с точки зрения уровня процентных ставок среди развитых стран. Дополнительно новозеландский доллар используется при создании инвестиционных портфелей фондами и управляющими компаниями с целями диверсификации валютных рисков. Безусловно, объемы, торгуемые в мире, и, соответственно, ликвидность новозеландской валюты значительно скромнее, чем у «собратьев» - Австралии и Канады.

Новозеландский доллар также относят к так называемым сырьевым валютам, так как динамика NZD традиционно сильно коррелирует с динамикой цен на сырье и энергоносители. То есть на стоимость новозеландской валюты помимо собственных экономических показателей также оказывают серьезное влияние и цены на сырьевые товары.

Отмечена высокая положительная корреляция курса NZD и цен на золото. Это означает, что новозеландскому доллару рост цен на золото оказывает поддержку. Такая зависимость объясняется близостью экономик Новой Зеландии и Австралии. В свою очередь, Австралия входит в тройку крупнейших производителей золота в мире, соответственно, рост цен на золото является положительным фактором для австралийской экономики, а, следовательно, и для экономики Новой Зеландии.

Если говорить о макроэкономических показателях самой Новой Зеландии, то NZD весьма восприимчив к ним. Все эти показатели необходимо анализировать с позиций перспектив денежно-кредитной политики Резервного банка Новой Зеландии. Разумеется, важными будут показатели ВВП, инфляции, безработицы, торгового и платежного баланса. Рекомендуется отслеживать показатели розничных продаж, ипотечного и потребительского кредитования, а также показатели рынка жилья.

Несколько экзотическим показателем, но очень важным для экономики страны «киви» будет служить количество туристов, посетивших страну за месяц. Сфера туризма и сопутствующие ей индустрии становятся с каждым годом все более важными составляющими экономического роста и развития Новой Зеландии. Месторасположение страны, климат, красота и чистота её природы, лишенная промышленных загрязнений, в сочетании с развитием активных программ по привлечению туристов в страну являются основными благоприятствующими этому факторами. В настоящее время туризм составляет не менее 10% ВВП страны.

Говоря о макроэкономических показателях, стоит обратить внимание на то, что месячные показатели по Новой Зеландии публикуются меньше, чем по другим странам, многие индикаторы рассчитываются в квартальном и годовом исчислении.

При торговле фьючерсным контрактом на новозеландский доллар необходимо учитывать, что в отличие от валютной пары NZD/USD на споте наиболее ликвидным временем для фьючерса на новозеландский доллар является американская сессия, а не азиатско-тихоокеанская. Это связано с тем, что фьючерс торгуется на американской бирже и сделки с ним совершаются преимущественно во время работы Америки - с 16 часов до часу ночи по мск.

Говоря о новозеландском долларе нельзя не упомянуть торговлю Carry trades. Как известно, суть торговой стратегии «carry trades» заключается в покупке высокодоходной валюты и продаже низкодоходной. Если мы сравним процентные ставки развитых стран, валюты которых торгуются на рынке FOREX, то увидим, что австралийский доллар является одной из наиболее высокодоходных валют. В августе 2008 года учетная ставка RBNZ достигала 8,25% - это самый высокий уровень ставки среди все развитых стран.

Естественно это делает новозеландский доллар весьма привлекательным для «игры» на разнице процентных ставок. Открытие позиций carry trades оказывает мощную поддержку новозеландскому доллару. Эти сделки популярны в периоды хорошей экономической конъюнктуры, когда инвесторы склонны рисковать для получения повышенной доходности.

Для того, чтобы NZD был привлекательным объектом для инвестирования, монетарная политика Новой Зеландии должна оставаться жесткой, на рынке не должно быть резких потрясений, т.е. желательна низкая или умеренная волатильность. В последнее время основным нарушителем спокойствия трейдеров, использующих стратегию carry trades, стали мировые фондовые площадки.

Летом 2007 года Новозеландская валюта перешагнула знаменательный рубеж. Ее стоимость превысила 81 американский цент – впервые за все 22 года, в течение которых курс «киви» является свободно плавающим. В течение прошлого года новозеландский доллар укрепился почти на 30% к «тезке» из США. Это был лучший результат среди основных мировых валют. За это ответственны спекулянты, ведущие игру на разнице процентных ставок. При этом после того, как разразился мировой финансовый кризис и сделки carry trade стали срочно сворачиваться, именно новозеландская валюта понесла максимальные потери против доллара США и йены. Пара NZD/USD потеряла 40% стоимости за 11 месяцев. Теперь позиции новозеландской валюты постепенно восстанавливаются благодаря росту уверенности в скором завершении мирового финансового кризиса.

Давление на новозеландскую валюту возможно в периоды массового закрытия позиций carry trades. На сегодняшний день основной причиной закрытия таких позиций служит резкое падение фондовых индексов. На практике отмечено следующее: как только все ведущие фондовые индексы закрываются в «минус» более чем на 1%, на валютном рынке игроки начинают активно сворачивать свои позиции carry trade.

Новозеландский ЦБ может осуществлять валютные интервенции, сбивая трейдеров-спекулянтов с толку. Так, например, в июне 2007 года Резервный банк Новой Зеландии впервые с 1985 года провел валютные интервенции, продавая новозеландский доллар. Вмешательство Центробанка в ход валютных торгов было обусловлено резким ростом NZD. На тот момент за новозеландский доллар давали свыше 76 центов США. Накануне интервенции Резервный банк неожиданно повысил процентные ставки до 8%. Естественно, инвесторы скупали новозеландские доллары с целью вложить свои средства в высокодоходные активы.

Тогда Банк Новой Зеландии сообщил, что в дальнейшем «не собирается отказываться от валютных интервенций». Причиной интервенции RBNZ назвал то обстоятельство, что текущий курс национальной валюты страны не соответствует фундаментальным макроэкономическим показателям. Если говорить другими словами, то подобный курс NZD был губителен для новозеландского экспорта. В то же время РБ Новой Зеландии подчеркнул, что будет проводить интервенции только в тех случаях, когда курс новозеландского доллара будет неоправданно высоким и превысит уровни, обоснованные фундаментальными макроэкономическими показателями.

После интервенции рост новозеландского доллара возобновился, так как участники рынка скупали новозеландский «киви» на минимумах на фоне высоких процентных ставок в Новой Зеландии. Этот пример является иллюстрацией того, что даже Центральный банк страны не может ничего противопоставить желанию рынка.

История и действительность

Йена — национальная денежная единица Японии, одна из основных резервных валют мира после доллара США и евро. Японская йена отражает все экономические тенденции, происходящие в азиатско-тихоокеанском регионе. Йену отличает высокий уровень практически круглосуточной ликвидности во всем мире. Наибольший спрос на йену для валютных сделок имеет, что естественно, место среди японских экономических и финансовых объединений.

С момента ее появления курс йены был привязан к золоту, монеты чеканились именно из этого драгоценного металла. Однако с наступлением экономического кризиса в 1923 году Япония отказалась от золотого стандарта и в 1939 году переориентировала национальную валютную систему на американский доллар.

Статус международно признанной валюты йена получила 11 мая 1953 года, когда Международный валютный фонд утвердил её паритет в 2,5 миллиграмма золота. «Вес» йены значительно вырос в ходе целой серии последовательных ревальваций по отношению к доллару США и другим основным зарубежным валютам.

В 2000 году в ознаменование 8-го Экономического Саммита на Окинаве и нового тысячелетия была введена в обращение серия Е. В этой серии были банкноты одного номинала 2000 йен (впервые в истории денежного обращения в Японии). На этих банкнотах впервые в качестве защитного признака использовано созвездие Евриона. В дополнение к номиналу в 2000 йен в 2004 году были введены в обращение купюры нового образца достоинством 10 000, 5000 и 1000 йен, которые заменили аналогичные банкноты серии D. Они были изготовлены с применением самых современных технологий. Уже из этого можно сделать вывод, что йена - очень мелкая монета, она не дробится на более мелкие: центы, копейки и т.п.

Йена рассматривается как третья по важности резервная валюта. Во всяком случае, ее влияние на мировой валютный рынок огромно. Япония занимает второе место в мире по размеру денежных взносов в такие международные организации, как ООН, Международный валютный фонд и Международный банк реконструкции и развития. Япония постоянно увеличивает свой вклад в этих организации и влияние. Она имеет такую возможность в первую очередь из-за своих огромных золотовалютных резервов - в марте 2009 года они достигли $1,018 трлн. Эта страна находится на втором месте по размеру ЗВР, уступая лишь Китаю. Стоит отметить, однако, что в последнее время степень использования японской йены значительно снизилась.

Покупкой йены против какой-либо из валют можно жесточайшим образом подорвать позиции валюты, против которой идет торговля. В частности, стоит вспомнить, что падении доллара США, начиная с 1985 года, было спровоцировано именно удорожанием йены против доллара США. Тогда пара USD/JPY упала примерно от 270 йен за доллар до 80 йен за доллар.

Японское экономическое чудо, модель ускоренного развития Японии, ориентированная на экспорт, оказалась очень эффективной. Японские компании эксплуатировали возможности американских технологий и внутреннего рынка США, открытого для них по политическим мотивам в условиях «холодной войны». Японская промышленность работала на оборону США. Даже зависимость от ввозного сырья не могла остановить мощный рост японской экономики рост. Он продолжался три десятилетия подряд – вплоть до первой половины 80-х годов 20 века - к этому времени в мире обращалось огромное количество японской валюты, она была фантастически дешевой. Например, в 1982 году за 1 доллар давали 277 йен.

Контракт и особенности торговли

Торги на фьючерсные контракты CME Japanese yen начались в 1972 г. Торговля опционами на фьючерсные контракты ведется с 1986 г. Сейчас CME предлагает возможность для торговли фьючерсами и опционами на фьючерсы CME Japanese yen на своих рынках валютных фьючерсов как на CME Globex, так и в операционном зале биржи. Время торгов по контракту на CME Globex — с 00:00 до 23:00. Здесь указывается терминальное время, которое отстает от московского на 2 часа.

Также ведется торговля фьючерсными контрактами CME Австралийский доллар/Японская йена, CME Канадский доллар/Японская йена, CME Euro FX/Японская йена и CME Швейцарский франк/Японская йена как часть валютных фьючерсов кросс-курсов.

Фьючерсные контракты и опционы на фьючерсные контракты CME Japanese yen отражают изменения в стоимости доллара США относительно стоимости йены. Фьючерсные контракты рассчитываются в долларах США за йену и требуют физической поставки по истечении срока действия, физическая поставка происходит на третьей неделе контрактного месяца, в среду, в стране выпуска, в банке, уполномоченном Расчетной палатой CME. При этом расчеты по выполненным опционам на фьючерсные контракты происходят путем поставки фьючерсных контрактов.

Фьючерсные контракты на йену торгуются на Чикагской товарной бирже и обладают высокой ликвидностью в силу популярности у крупных фондов, банков и валютных трейдеров. Контракт по йене - второй по ликвидности среди валютных фьючерсов и уступает только контракту по евро.

Контракт на японскую йену может обозначаться так: 6JМ9. Символы 6J обозначают базовый актив, следующие за ними M9 — это срок истечения контракта. Таким образом, в данном случае перед нами июньский контракт текущего года.

Биржевой тикер фьючерсного контракта на йену 6J. В терминале Broco Trader вы найдете 2 ближайших контракта. Напомним, что существует всего 4 фьючерсных контракта на йену с экспирацией в марте, июне, сентябре и декабре.

Полную спецификацию по контракту CFD вы можете увидеть в терминале Broco Trader. Дополнительно с контрактной спецификацией на фьючерсный контракт на йену можно ознакомиться на официальном сайте Чикагской товарной биржи, где торгуется этот инструмент, по адресу www.cmegroup.com.

Как многие другие фьючерсные контракты, инструмент 6J при вводе в обращение торгуется с некоторым дисконтом, а ближе к дате истечения стоимость его вырастает. Поскольку фьючерс на йену – это валютный контракт, то можно отследить зависимость его стоимости от активности и деятельности банков в определенные периоды времени.

Что касается торговли внутри дня, то несмотря на то, что эти контракты торгуются в электронной системе и круглосуточно, наибольшая волатильность наблюдается во время американской торговой сессии в отличие от инструмента рынка форекс – валютной пары доллар/йена, торги по которому наиболее активны на японской сессии.

Фундаментальные аспекты

Рассуждая о фьючерсе на японскую валюту, стоит понимать, что объем фьючерсного рынка валюты несоизмеримо меньше, чем объемы спот-рынка, следовательно, ценообразование на валютный фьючерс полностью зависит от спот-рынка.

Йена – это особая валюта, ее динамика в отличие от большинства других валют оценивается не на фоне силы или слабости экономики Японии или стоимости сырьевые товаров. Спрос на японскую валюту формируется инвесторами в моменты слабой экономической конъюнктуры, когда инвесторы не склонны к рискам и нуждаются в защитных инструментах. Также усиление позиций японской валюты можно наблюдать сезонно, в конце финансового полугодия и года. Это связано с периодом так называемой репатриации йены. Это нормальный процесс, который с той или иной интенсивностью наблюдается ежегодно.

Японские компании должны переместить огромные объемы денежных средств в национальной валюте для того, чтобы отчитаться по ним перед Банком Японии. Еще репатриация происходит в кризисные моменты, когда мировой капитал начинает отдавать долги, и японские компании начинают покидать высокорисковые активы, обменивая их на йены. Именно такой процесс сдетонировал в конце лета 2008 года, когда разразился второй виток кризиса, и в США начали рушиться фондовый и товарный рынки - все это пришлось на конец финансового полугодия в Японии.

Итак, стоимость фьючерсных контрактов на йену имеет ярко выраженную сезонную зависимость. Как правило, стоимость йены растет ближе к дате истечения контракта в декабре (декабрьский фьючерс) и в марте. Объясняется это наличием первого и второго периодов репатриации японской валюты. Во всем мире финансовый год заканчивается в сентябре. Исключения составляют Австралия и Новая Зеландия, где финансовый год заканчивается в июне, а также Япония, в которой компании должны закрыть свои балансы к 31 марта.

Не секрет, что Япония имеет экспортно-ориентированную экономику и компании-конгломераты, филиалы которых есть в очень многих странах. Прибыль эти компании получают в валюте той страны, где находятся, однако финансовые балансы они должны закрывать в йенах. Следовательно, уже с октября каждого года японские компании-экспортеры начинают покупать национальную валюту, чтобы было чем рассчитываться в марте. До нового года продолжается 1 период репатриации, который выражается в росте декабрьского контракта. После его истечения все внимание участников рынка приковывается к мартовскому контракту, который и гарантирует наличие необходимых йен к закрытию финансового года.

Стоит помнить, что крупные и долгосрочные перемещения денежных потоков на валютном рынке вызываются действиями корпораций, частных инвесторов, центральных банков. То, в какой валюте предпочитает кредитоваться бизнес и в какой валюте заключается значительная часть контрактов, приведет к ее росту.

Следовательно, на динамку пары USD/JPY влияют настроения инвесторов или так называемая «склонность инвесторов к риску», а также отношение игроков к американской экономике. Негативные данные из США приводят к падению стоимости USD против JPY.

Если же говорить о макроэкономических показателях, которые хоть как-то могут отразиться на позициях японской валюты, то самым важным из экономических индикаторов Японии является ежеквартальный Tankan report. Данный индикатор публикуется департаментом исследований банка Японии и представляет собой отчет по работе около 8000 компаний страны. Учитываются такие показатели, как производительность труда, сбыт продукции и уровень цен, доходы и инвестиции. Важность выхода отчетов Танкан за полугодие и финансовый год еще и в том, что именно в эти периоды фиксируется курс йены Банком Японии, и эти уровни становятся точкой отчета для бизнеса Японии в последующие отчетные периоды.

Также для японской экономики как экономики, зависящей от экспорта, важными являются показатели «Платежный баланс» и «Торговый баланс». Это обстоятельство приводит японскую экономику к резкому перекосу в направлении внешнего потребления. Собственное потребление в стране традиционно слабо, большая часть промышленности работает на экспорт и в особенности на США. На вершинах бизнес-цикла это обстоятельство позволяет Японии аккумулировать огромные золотовалютные резервы, однако в моменты рецессии в США или мировой экономике ВВП Страны восходящего солнца резко сокращается. Как пример можно привести конец 2008 – начало 2009 года, когда ВВП Японии сократился на 15% в годовом исчислении. Впрочем, это обстоятельство вновь не приводит к утрате йеной своей стоимости.

Показатель промышленного производства, производства в обрабатывающей промышленности отражает изменение промышленного производства в Японии. Он публикуется ежемесячно, и его рост почти всегда приводит к ситуативному росту йены.

Также не стоит забывать про заказы на машиностроительную продукцию, станки и оборудование. По сути, данные индикаторы отражают деловую активность фирм, их капиталовложения в машиностроительную отрасль экономики Японии и составляются на основе оценки более чем трехсот промышленных компаний страны.

Остальные индикаторы — такие, как валовой внутренний продукт, безработица, индексы потребительских и розничных цен оказывают значительно меньшее влияние на курс японской йены.

Для трейдеров, торгующих валютой, ключевым индикатором будет разница в уровне процентных ставок между валютами, включенными в пару. Важен не столько текущий уровень ставок, сколько ожидания по их дальнейшей динамике. Пожалуй, именно это обстоятельство наряду с желанием предпринимателей и населения кредитоваться в той или иной валюте и формируют устойчивые долгосрочные тенденции на валютном рынке.

В нормальных рыночных условиях денежные потоки будут перемещаться в направлении той экономики, где инвестор сможет получить максимальный доход на свои вложения из той, где деньги дешевели. А уже более 10 лет йена является очень дешевой валютой с практически отрицательной процентной ставкой. Япония уже много лет страдает от дефляции.

Следовательно, дорожать будет валюта той страны, где монетарные власти проводят курс ужесточения кредитно-денежной политики. Банк Японии, стимулируя национальный экспорт, поддерживает ставки на низком уровне. Следовательно, в периоды роста процентных ставок в других странах йена является тем самым низкодоходным инструментом, который продают против других валют. Такие периоды также отражаются в стоимости фьючерсного контакта на японскую валюту. Этот процесс называется сделками на разнице процентных ставок или Carry trade.

Стоит обратить внимание на то, что трейдеры часто при торговле фьючерсными контрактами смотрят на график спотового инструмента и используют его для анализа фьючерса. Если вы торгуете на основании фундаментальных представлений об относительной силе этих двух валют, используете межрыночный анализ, то разницы между торговлей по фьючерсу или на споте вы не почувствуете. В случае использования инструментов технического анализа реализовать данную возможность непросто, так как для двух этих инструментов для японской йены котировки будут разными. Так, котировка валютной пары USD/JPY отражает стоимость одной единицы американской валюты, выраженной в единицах японской валюты. Котировка фьючерса 6J отражает обратное: стоимость 1 йены, выраженную в долларах США. То есть технические построения вам придется производить именно относительно самого фьючерса.

История и действительность

Канадский доллар, денежная единица Канады, был введен в обращение в 1857 году, сразу же после того, как из британской колонии Канада стала доминионом империи, частью Британского Содружества. Между тем на лицевой стороне банкнот нынешнего выпуска изображен портрет королевы Великобритании и главы Содружества Елизаветы II.

Канадские доллары имеют еще народное название - «луни». Дело в том, что долларовые монеты украшает изображение утки «Loon», которая признана своеобразным символом Канады.

У канадских денег много элементов защиты, кроме того, они красиво оформлены их дизайн выполнен в броской цветовой гамме. На территории Канады национальная валюта почитаема и уважаема.

Контракт и особенности торговли

Фьючерсные контракты на канадский доллар были созданы специально для того, чтобы отражать изменения американского доллара относительно канадского. Эти контракты предлагают финансовым учреждениям, корпорациям и частным инвесторам пути управления рисками, которые связаны с колебаниями валют. Также эти контракты показывают возможные варианты извлечения выгоды. Как и все валютные контракты по мировым валютам, фьючерс на канадский доллар - очень ликвидный инструмент.

Впервые ими начали торговать в 1972-м году на Чикагской товарной бирже. Сейчас торговля проходит как в яме, так и через электронное подразделение биржи — СМЕ Globex. Также на бирже ведется торговля фьючерсными контрактами Австралийский доллара/Канадский доллар, Канадский доллар/Японская иена и Евро FX/Канадский доллар в составе валютных фьючерсов кросс-курсов.

Как и все фьючерсы, этот контракт имеет свою контрактную спецификацию. Это — своеобразный паспорт инструмента. Краткую информацию о фьючерсном контракте на канадский доллар вы можете найти в терминале Broco Trader. Дополнительно с контрактной спецификацией на фьючерсный контракт на канадский доллар можно ознакомиться на официальном сайте биржи, где торгуется этот инструмент - Чикагской товарной бирже. Адрес сайта биржи — www.CME.com.

Контракт на канадский доллар может обозначаться следующим образом: 6СM9. Символы 6С обозначают базовый актив. Следующие за ними M9 — это срок истечения контракта, в данном случае перед вами июньский контракт текущего года. Время торгов по инструменту - с 00:00 до 23:00. Здесь указывается терминальное время, которое отстает от московского на 2 часа.

Контракты на канадский доллар требуют физической поставки по истечении срока действия. Физическая поставка происходит в третью среду контрактного месяца, в стране выпуска, в банке, назначенном Расчетной палатой Чикагской товарной Биржи.

Фьючерс на канадский доллар может торговаться с бэквардацией или с контанго по отношению к споту. Величина разницы (базиса) будет зависеть от величины процентной ставки между валютами. То есть, если покупать трехмесячный фьючерс, то базис будет равен ставке овернайт на 3 месяца.

Наиболее ликвидным является контракт с ближайшим месяцем истечения. Плюс торгуется небольшой объем контрактов следующего месяца. Объем между этими двумя контрактами различается более чем в 100 раз. Максимальный объем контрактов торгуется через Globex. На внебиржевом рынке и в пите торгуется очень малая часть валютных контрактов.

Фьючерсными контрактами охотно пользуются как хеджеры, которые пытаются защититься от неблагоприятного изменения валютного курса, так и спекулянты, желающие заработать прибыль. Часто позиции в валютных фьючерсах сочетаются с позициями на спот-рынке, создавая практически безрисковые схемы, позволяющие заработать.

Фундаментальные аспекты

Рассуждая о фьючерсе на канадскую валюту, стоит понимать, что объем фьючерсного рынка валюты несоизмеримо меньше, чем объемы спот-рынка, следовательно, ценообразование на валютный фьючерс полностью зависит от спот-рынка.

На валютную пару USD/CAD на спот-рынке воздействуют одновременно и канадский, и американский доллары. Следовательно, эта пара будет реагировать на события в экономике и политике Канады и Соединенных Штатов. Наиболее яркую динамику курсу придает именно доллар США. События в США: макроэкономическая статистика, корпоративные новости оказывают самое непосредственно влияние на динамику пары.

Например, проблемы у крупнейших американских автопроизводителей General Motors и Crysler самым непосредственным образом затрагивали интересы Канады. В этой стране, являющейся крупнейшим торговым партнером США, расположено множество связанных с этими компаниями предприятий и заводов, а автомобили составляют значимую часть канадского экспорта. Масштабные сокращения персонала в компаниях и их банкротство нанесли значительный урон рынку труда и ВВП Канады.

Если говорить о макроэкономических показателях самой Канады, то канадский доллар весьма восприимчив к ним. Для Канады важными показателями являются данные по рынку труда, ВВП, внешнеторговый баланс, объем заказов в обрабатывающей промышленности, ценам на сырьевые товары. Важны показатели рынка жилья, в частности, количество новых закладок фундаментов, разрешения на строительство и индексы цен на жилье. Заслуживает внимания и показатель перемещения инвестиционных капиталов через границу (TICS).

CAD может по своей динамике отличаться от других валют, обладая определенным своеобразием. Многие по этим причинам отказываются от спекулятивных позиций по канадскому доллару, считая его непонятным и непредсказуемым. Он не всегда реагирует на события так, как его ближайшие конкуренты - австралийский и новозеландский доллары. Возможно, это происходит в силу особенной важности для канадского доллара нефтяных цен и очень близкие взаимоотношения с США, также причина отличия кроется в том, что канадский доллар в начале 21 века не был столь высокодоходным, как австралийская и новозеландская валюты. Ставка в Канаде летом 2007 году достигала 4,5%, а затем быстро начала снижаться, вслед за ставками ФРС, тогда как в Австралии, например, к августу 2008 года она достигала 6,25%, а в Новой Зеландии - 8,25%.

45% валового национального дохода Канады составляет экспорт. Канада экспортирует в США 81.6% своей продукции, в страны ЕС - 5.7%, в Японию – 3.8%

Доступ на американский рынок для канадских товаров максимально облегчен соглашениями о свободной торговле. Первое соглашение – ФТА (Free Trade Agreement), действующее между США и Канадой с 1989 г. Второе – НАФТА (North American Free Trade Agreement) заключено между США, Канадой и Мексикой и действует с 1994 г.

По соглашению ФТА США и Канада отменили пошлины на большинство товаров взаимной торговли к концу 1998 года. Также соглашения предусматривали либерализацию в области взаимных инвестиций и торговли услугами между странами, гармонизацию технических стандартов и ряд других вопросов. Доступ на самый емкий в мире рынок создает для канадских производителей чрезвычайно важные преимущества. Но, с другой стороны, столь высокая зависимость Канады от американской экономики влечет за собой ограничение самостоятельности страны при принятии ею экономических решений. В частности, Банк Канады практически всегда согласовывает свои решения с решениями Федерального резерва США, что оказывает влияние на канадский доллар.

Если в США все хорошо и спрос на нефть стабилен, канадская экономика будет также расти, что в определенной мере приведет к росту курса канадского доллара. С другой стороны, не надо забывать, что для страны с экспортно-ориентированной экономикой более выгоден низкий курс национальной валюты. Поэтому несмотря на возможные благоприятные факторы центральный банк Канады будет препятствовать серьезному росту курса канадского доллара, чтобы стимулировать экспорт и всю экономику.

В конце 2007 года в результате рецессии в США уровень закупок канадских товаров и услуг снизился, что автоматически снизило и потребность в канадских долларах. Все это сочеталось с мощным обвалом цен на нефть и металлы. Оказывают негативное влияние на валюту страны и 18%-ные американские таможенные тарифы на канадский лес.

Важно учитывать еще и отношение к канадскому доллару как к валюте с ограниченной ликвидностью. При ухудшении инвестиционного климата и замирании мировой торговли позиции CAD резко слабеют. Это характерно для всех валют товарной группы. Канадский доллар наряду с другими высокодоходными валютами используется в сделках на разнице процентных ставок. Его покупают против йены и швейцарского франка, а затем столь же стремительно начинают продавать.

Банковская учетная ставка в Канаде традиционно влияет на краткосрочные колебания курса канадского доллара, однако в долгосрочном периоде действие этого фактора малозаметно, так как разница в уровне учетной ставки Канады и США практически не меняется с 1972 года, ставки коррелируют .

Канадский доллар относится к разряду товарных валют. Отмечена высокая положительная корреляция курса CAD и цен на нефть, так как Канада - крупный экспортер нефти, прежде всего в США. Это означает, что канадскому доллару рост цен на нефть оказывает поддержку. Помимо нефти Канада торгует и другим сырьем. По расчетам экономистов из Royal Bank of Canada, увеличение мировых цен на сырьевые товары (за исключением нефти) всего на 10% может привести к росту курса канадского доллара примерно на 2.8%. Конечно, это весьма приблизительные оценки, но они дают хорошее представление о том, как канадский доллар зависит от мировых цен на сырье.

Стоит обратить внимание на то, что трейдеры часто при торговле фьючерсными контрактами смотрят на график спотового инструмента и используют его для анализа фьючерса. Если вы торгуете на основании фундаментальных представлений об относительной силе этих двух валют, используя межрыночный анализ, то разницы между торговлей по фьючерсу или на споте вы не почувствуете. В случае использования инструментов технического анализа реализовать данную возможность непросто, так как для двух этих инструментов котировки для канадского доллара будут разными. Так, котировка валютной пары «USD/CAD» отражает стоимость одной единицы американской валюты, выраженной в единицах канадского доллара. Котировка фьючерса 6С отражает обратное: стоимость одного канадского доллара, выраженную в долларах США. То есть технические построения вам придется производить именно относительно самого фьючерса.

История и действительность

Название денежной единицы «фунт стерлингов» появилось в 12 веке и означало буквально «фунт денег», так как равнялось по весу и по стоимости фунту серебряных монеток, стерлингов. Собственно денежной единицей британский фунт стал с конца 17 века, когда Английский банк впервые начал выпуск банкнот.

В 18 и 19 веках фунт стерлингов являлся основной резервной валютой в большинстве стран мира. Однако тяжелая экономическая ситуация в Великобритании после Второй мировой войны и усиление доминирования США в мировой экономике привело к потере фунтом стерлингов статуса наиболее значимой валюты.

Фунт торгуется в больших объемах за доллары и йену, однако его торги за другие валюты сильно разнятся между собой. До ввода в обращение евро фунт также подвергался сильным колебаниям из-за любых слухов о возможном сближении курсов.

До 1971 года 1 фунт состоял из 20 шиллингов, которые в свою очередь делились на 12 пенсов. Позднее он был приведен к десятичной системе. А в 1972 году был введен «плавающий курс», который не поддерживался Банком Англии, а определялся исключительно по результатам торгов на международном валютном рынке.

В настоящее время британский фунт стерлингов достаточно силен, занимает третье место по размерам валютных резервов после доллара США и евро. Великобритания хотя и входит в Европейский Союз, но не присоединилась к зоне евро. Для англичан фунт стерлингов до сих пор – это национальная гордость, символ былого мирового господства страны.

Контракт и особенности торговли

Фьючерсные контракты на британский фунт торгуются на Чикагской товарной бирже. Первые сделки с ними были заключены в 1975 году. В настоящее время эти контракты торгуются как в яме (питовые контракты), так и в электронной торговой системе Globex. Торги по питовым контрактам осуществляются с 16 часов 20 минут до 23 часов 00 минут по московскому времени. Время торгов Globex — с 00:00 до 23:00. Здесь указывается терминальное время, которое отстает от московского на 2 часа.

Фьючерсные контракты на фунт отражают изменение стоимости британской валюты относительно доллара США.

Фьючерсный контракт на фунт стерлингов - очень ликвидный инструмент, как и все контракты на основные мировые валюты.

Фьючерсный контракт на британский фунт как и все фьючерсы имеет свою контрактную спецификацию. Это — своеобразный паспорт инструмента. Краткую информацию о фьючерсном контракте на британский фунт вы можете найти в терминале Broco Trader.
Дополнительно с контрактной спецификацией на фьючерсный контракт на британский фунт можно ознакомиться на официальном сайте биржи, на которой торгуется этот инструмент — www.cme.com.

На бирже присутствуют контракты, которые истекают в марте, июне, сентябре и декабре. На каждый конкретный момент времени для торгов доступно как минимум 6 ближайших контрактов, ввод новых контрактов производится в марте каждого года. По ближайшему контракту торги прекращаются во второй рабочий день перед третьей средой месяца истечения. В терминале Broco Trader вы найдете 2 ближайших контракта.

Такие контракты имеют физическую поставку в момент исполнения. Поставка осуществляется в третью среду месяца истечения контракта через банки, аккредитованные клиринговой палатой биржи.

Контакт на британский фунт может обознаться таким образом: 6BМ9. Символы 6B обозначают базовый актив. Следующие за ними М9 — это срок истечения контракта, в данном случае перед вами июньский контракт текущего года.

Фьючерс на фунт может торговаться с бэквардацией или с контанго по отношению к споту. Величина разницы (базиса) будет зависеть от величины процентной ставки между валютами. То есть, если покупать трехмесячный фьючерс, то базис будет равен ставке овернайт на 3 месяца.

Наиболее ликвидным является контракт с ближайшим месяцем истечения. Плюс торгуется небольшой объем контрактов следующего месяца. Объем между этими двумя контрактами различается более, чем в 100 раз. Максимальный объем контрактов торгуется через Globex. На внебиржевом рынке и в пите торгуется очень малая часть валютных контрактов. Благодаря системе Globex контракт на фут ликвиден практически в любой момент торгового времени.

Фьючерсными контрактами охотно пользуются как хеджеры, которые пытаются защититься от неблагоприятного изменения валютного курса, так и спекулянты, желающие заработать прибыль. Часто позиции в валютных фьючерсах сочетаются с позициям и на спот-рынке, создавая практически безрисковые схемы, позволяющие заработать.

Фундаментальные аспекты

Рассуждая о фьючерсе на британскую валюту, стоит понимать, что объем фьючерсного рынка валюты несоизмеримо меньше, чем объемы спот-рынка, следовательно, ценообразование на валютный фьючерс полностью зависит от спот-рынка.

По обоим контрактам стоимость одного британского фунта выражена в долларах США, поэтому они имеют схожий порядок котировок и корреляцию близкую к единице. Спотовая цена является более точной и опережающей для фьючерса. Таким образом, на GBP/USD сильное движение может начаться раньше. Главное его вовремя заметить и открыть правильную позицию по фьючерсу.

Таким образом, торговец фьючерсом на британский фунт будет проводить свой анализ по паре GBP/USD на споте. На валютную пару GBP/USD на спот-рынке воздействуют одновременно и фунт, и доллар. Следовательно, эта пара будет реагировать на события в экономике и политике Великобритании и Соединенных Штатов, хотя наиболее яркую динамику курсу придает именно доллар и, соответственно, события, происходящие в США.

Крупные и долгосрочные перемещения денежных потоков на валютном рынке вызываются действиями корпораций, частных инвесторов, центральных банков. То, в какой валюте предпочитает кредитоваться бизнес и в какой валюте заключается значительная часть контрактов, приведет к ее росту. Фунт – это валюта накоплений, резерва, некоторая альтернатива евро. Именно поэтому иногда она может двигаться не параллельно с евро. Фунт более волатилен, чем евро, и часто в переломные для рынка моменты может даже начать двигаться раньше, чем евро, так как игроки перед уходом в доллар США будут в первую очередь избавляться от стерлинга как от балласта.

Для трейдеров, торгующих валютой, ключевым индикатором будет разница в уровне процентных ставок между валютами, включенными в пару. Важен не столько текущий уровень ставок, сколько ожидания по их дальнейшей динамике. Пожалуй, именно это обстоятельство наряду с желанием предпринимателей и населения кредитоваться в той или иной валюте и формируют устойчивые долгосрочные тенденции на валютном рынке.

Денежные потоки будут перемещаться в направлении той экономики, где инвестор сможет получить максимальный доход на свои вложения. Следовательно, дорожать будет валюта той страны, где монетарные власти проводят курс ужесточения кредитно-денежной политики.

Помимо этого на динамику пары GBP/USD будет оказывать самое непосредственное влияние политические решения и войны, заявления представителей монетарных властей, природные катаклизмы.

Если говорить о макроэкономической статистике, то необходимо отслеживать новостной фон по Великобритании (ключевая статистика по этой стране публикуется в 12:30), а также США. Необходимо отслеживать все ключевые экономические показатели - такие как ВВП, уровень безработицы, инфляционные показатели, данные потребительского сектора. Для Великобритании важными будут цены на дома, а также показатели рынка ипотечного кредита. Сильные изменения курса фунта стерлингов может спровоцировать публикация протоколов заседания Банка Англии, выступление главы Банка Англии (ВоЕ) с квартальным отчетом по инфляции и другие показатели. Но все же максимальные изменения по валютной паре вносятся со стороны доллара США.

Для торговли валютными парами совершенно необходимо учитывать межрыночный анализ. Часто движения пары GBP/USD коррелируют с движениями котировок золота и нефти. Не стоит забывать, что Британия добывает и продает нефть, поэтому иногда рост цен на нефть может оказаться позитивным фактором для стерлинга. Впрочем, дело не только в золоте и нефти, но также и в сырьевых товарах. Дело в том, что сырье и американская валюта или американская экономика – это альтернативные источники для инвестиций. Не стоит, однако, забывать, что большинство сырьевых товаров торгуются именно в долларах, поэтому перед тем как купить сырьевой фьючерс, необходимо произвести покупку долларов в необходимом объеме.

Ухудшение в финансовой и банковской сферах во всем мире может быть негативным сигналом для фунта стерлингов, так как Лондон считается мировой финансовой столицей.

Традиционно Соединенное королевство – экономически очень сильная и развитая страна, что поддерживает ее валюту на уровне одной из самых дорогих валют в мире. Высокие ставки Банка Англии всегда привлекают игроков кэрри-трейд. Правда, для преодоления кризиса впервые в истории BoЕ пошел на беспрецедентное смягчение кредитно-денежной политики, для поддержания экономики. Особенность стратегии кэрри-трейд состоит в том, что на взятую в кредит низкодоходную валюту, например йену, покупается высокодоходная – в данном случае фунт. Часто именно усиление активности таких игроков завышало котировки британского фунта на необоснованно высокие уровни (см. график GBPUSD– рост выше 2.0).

Однако на какое-то время мы можем забыть про кэрри-трейд - в настоящее время фунт стерлингов чувствует себя не очень уверенно. Связано это и с падением экономики Британии, и с резким снижением ставок Банком Англии, и с вновь обострившимся вопросом о возможности существования фунта как самостоятельной валюты. Все это порождает слухи о возможном вступлении Великобритании в Европейский монетарный союз и, следовательно, отказ от национальной валюты.

Что касается более краткосрочных периодов, то на котировки фьючерса на британский фунт прежде всего влияют макроэкономическая статистика - как национальная, так и близких соседей и США, оборот международной торговли и действия центральных банков.

История и действительность

Австралийский доллар (AUD) был введен в Австралии в 1966 г. вместо австралийского фунта. В то время стоимость национальной валюты Австралии регулировалась в соответствии с Бреттон Вудским золотым стандартом, но фактическим критерием стоимости выступал доллар США. Сегодня стоимость австралийского доллара регулируется исключительно на основе отечественных критериев стоимости - например, Индекса потребительских цен.

Австралийский доллар является валютой Австралийского Союза, включая Остров Рождества, Кокосовые острова и Остров Норфолк, а также независимые тихоокеанские государства Кирибати, Науру и Тувалу. Доллар Австралии делится на 100 центов. Для изготовления банкнот с 1988 года используется не бумага, а специальный тонкий пластик.

В 2003 году, после очередного мирового экономического кризиса австралийский доллар был признан мировой валютой.

Контракт и особенности торговли

Фьючерсные контракты на австралийский доллар были созданы специально для того, чтобы отражать изменения американского доллара относительно австралийского. Эти контракты предлагают финансовым учреждениям, корпорациям и частным инвесторам пути управления рисками, которые связаны с колебаниями валют. Также эти контракты показывают возможные варианты извлечения выгоды. Как и все валютные контракты по мировым валютам, фьючерс на австралийский доллар - весьма ликвидный инструмент.

Торги по фьючерсным контрактам на австралийский доллар начались в 1987 г. Сейчас торговля проходит как в яме, так и через электронное подразделение биржи — СМЕ Globex.

Торговля по австралийскому доллару ведется в течение шести месяцев в мартовском квартальном цикле: март, июнь, сентябрь, декабрь. Также на бирже ведется торговля контрактами Австралийский доллар/Канадский доллар, CME Австралийский доллар/Японская иена, CME Австралийский доллар/Новозеландский доллар и CME Евро FX/Австралийский доллар в составе валютных фьючерсов кросс-курсов.

Контракт на австралийский доллар может обозначаться следующим образом: 6АM9. Символы 6А обозначают базовый актив. Следующие за ними M9 — это срок истечения контракта, в данном случае это июньский контракт текущего года. Время торгов по инструменту - с 00:00 до 23:00. Здесь указывается терминальное время, которое отстает от московского на 2 часа.

Как и все фьючерсы, этот контракт имеет свою контрактную спецификацию. Это — своеобразный паспорт инструмента. Краткую информацию о фьючерсном контракте на австралийский доллар можно найти в терминале Broco Trader. Дополнительно с контрактной спецификацией на фьючерсный контракт на австралийский доллар можно ознакомиться на официальном сайте биржи, где торгуется этот инструмент - Чикагской товарной бирже. Адрес сайта биржи — www.CME.com.

Контракты на австралийский доллар требуют физической поставки по истечении срока действия. Физическая поставка происходит в третью среду контрактного месяца, в стране выпуска, в банке, назначенном Расчетной палатой Чикагской товарной Биржи.

Фундаментальные аспекты

Торгуя фьючерсом на австралийскую валюту, стоит понимать, что объем фьючерсного рынка валюты несоизмеримо меньше, чем объемы спот-рынка, следовательно, ценообразование на валютный фьючерс полностью зависит от спот-рынка.

При торговле фьючерсным контрактом на австралийский доллар необходимо учитывать, что в отличие от валютной пары австралийский доллар к доллару США на споте, наиболее ликвидным временем для фьючерса на австралийский доллар является американская сессия, а не азиатско-тихоокеанская. Это связано с тем, что фьючерс торгуется на американской бирже и сделки с ним совершаются преимущественно во время работы Америки - с 16 часов до часу ночи по мск.

На валютную пару AUD/USD на спот-рынке воздействуют одновременно и австралийский, и американский доллары. Следовательно, эта пара будет реагировать на события в экономике и политике Австралии и Соединенных Штатов. Наиболее яркую динамику курсу придает именно доллар США. Безусловно, при торговле данным инструментом нужно отслеживать все основные макроэкономические индикаторы США, следить за выступлениями американских чиновников, а также за решениями ФРС.

Австралийский доллар наряду с новозеландской и канадской валютами относится к валютам с ограниченной ликвидностью. Названные валюты имеют ограниченное хождение и используются либо при расчетах национальными компаниями, либо воспринимаются, как резервные валюты для депозитного хранения, в которые переводятся остатки на счетах компаний. Это в особенности касается австралийского доллара, так как эта валюта является одной из наиболее высокодоходных с точки зрения уровня процентных ставок. Дополнительно австралийский доллар используется при создании инвестиционных портфелей фондами и управляющими компаниями в целях диверсификации валютных рисков.

Австралийский доллар также относят к так называемым сырьевым валютам, так как динамика AUD традиционно сильно коррелирует с динамикой цен на сырье и энергоносители. Другими словами, на стоимость австралийской валюты оказывает значительное влияние помимо собственных экономических показателей и цены на сырьевые товары. Австралия входит в тройку крупнейших производителей золота в мире, соответственно, рост цен на золото является положительным фактором для австралийской экономики, а, следовательно, и для экономики ее национальной валюты. Помимо золота на австралийский доллар влияет стоимость, угля, железа, промышленных металлов, так как Австралия также является их поставщиком.

При этом стоит учитывать, что основными потребителями австралийского сырья является Юго-Восточная Азия во главе с Китаем, а вовсе не США или Европа. Именно поэтому рост китайской экономики очень важен для процветания экономики Австралии, которая имеет немалую экспортную зависимость. Учитывая текущий интерес китайских компаний к зарубежным сырьевым активам, австралийские сырьевые компании весьма привлекательны для слияний и поглощений с китайскими промышленными гигантами. Сделки по слиянию и поглощению также являются положительным сигналом для роста австралийского доллара.

Если говорить о макроэкономических показателях самой Австралии, то австралийский доллар весьма восприимчив к ним. Все эти показатели необходимо анализировать с позиций перспектив денежно-кредитной политики Резервного банка Австралии. Разумеется, важными будут показатели ВВП, инфляции, безработицы, торгового и платежного баланса. Рекомендуется отслеживать показатели розничных продаж, ипотечного и потребительского кредитования, а также показатели рынка жилья.

Говоря об австралийском долларе, нельзя не упомянуть торговлю Carry trades. Как известно, суть торговой стратегии «carry trades» заключается в покупке высокодоходной валюты и продаже низкодоходной. Если мы сравним процентные ставки развитых стран, валюты которых торгуются на рынке FOREX, то увидим, что австралийский доллар является одной из наиболее доходных валют. Естественно, это делает его весьма привлекательным для «игры» на разнице процентных ставок. Открытие позиций carry trades в целом будет оказывать поддержку австралийскому доллару. Эти сделки популярны в периоды хорошей экономической конъюнктуры, когда инвесторы склонны рисковать для получения повышенной доходности.

Давление на австралийский доллар возможно в периоды массового закрытия позиций carry trades. На сегодняшний день основной причиной закрытия таких позиций служит резкое падение фондовых индексов. На практике отмечено следующее: как только все ведущие фондовые индексы закрываются в «минус» более чем на 1%, на валютном рынке «керри трейдисты» начинают активно сворачивать свои позиции.